专题：国度统计局：2024年前三季度国民经济起程点情况

　　今天上昼国度统计局公布了我国前三季度经济起程点的情况。面对复杂的国表里经济面目，我国前三季度经济收尾了平定增长，GDP增长4.8%。具体来看，一季度增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度GDP增长0.9%。岁首定的GDP增长方针是5%把握，这意味着在四季度，计策上需要赓续加码以提振经济增长速率，激动工业、投资及糜费等方面的增长，发奋收尾岁首定的经济社会增长方针。

　　农业方面面目较好，畜牧业总体平定，工业坐蓐平定增长，装备制造业和技巧制造业增长较快。前三季度寰宇界限以上工业增多值同比增长5.8%。服务业方面，前三季度服务业增多值同比增长4.7%，其中信息传输、软件和信息技巧服务业增长11.3%。糜费方面，前三季度社会糜费品零卖总数同比增长3.3%，寰宇网上零卖额同比增长8.6%，糜费增长相对平定，但增速还不太高。因此，下一步将通过经受切实技巧提振住户收入，包括工资性收入和财产性收入，进一步激动糜费增长。糜费对GDP增长的孝敬已卓绝投资和出口，成为激动经济增长最要害的引擎。凭据10月8日发改委郑主任的表态，下一步将通过惠民生、提振糜费来支捏经济增长，进一步加大财政计策的力度。

　　固定资产投资方面，前三季度寰宇固定资产投资同比增长3.4%，扣除房地产拓荒投资寰宇固定资产投资增长7.7%，而房地产拓荒投资下降了10.1%，明白房地产仍需加鼎力度支捏。近日，住建部集合多个部门发布了对房地产市集健康发展的支捏计策，通过减弱限购、加大金融对房地产行业的支捏力度，有望提振房地产增速，结识固定资产投资。

　　价钱方面，前三季度CPI同比飞腾0.3%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点。9月份CPI同比增长0.4%，环比捏平。PPI方面，前三季度PPI同比下降2%，降幅比上半年收窄0.1个百分点。行状面目总体结识，城镇拜谒清闲率略有下降，住户收入连接增长，农村住户收入增长快于城镇住户。前三季度寰宇住户东说念主均可诈欺收入同比样式增长5.2%，扣除价钱身分本体增长4.9%。

　　合座来看，前三季度我国经济总体平定、稳中有进，计策效应赓续深入，主要经济酌量发生了一些赫然的积极变化。但也要看到现时经济濒临一定的坚苦。近期，从9月24日起多个部门集合发布了“一揽子”增量计策，这一系列增量计策有助于改善市集预期，提振投资与糜费信心，激动我国经济平定复苏。这些计策关于促进实体经济融资、结识房地产市集、增强经济增长能源将阐述赫然作用。臆度四季度我国经济将赓续回暖，市集信心也将慢慢还原。前三季度经济增长稳中有进，向好身分赓续积累，四季度经济增长预期增强，这将对楼市和股市起到一定的支捏作用。

　　近期计策面的时常推出关于提振市集信心终点要害。10月12日，财政部召开新闻发布会，布告了一系列增量计策，开释出多个要害计策信号，旨在加大财政计策逆周期转化的力度，激动我国经济的高质料发展。10月17日，住建部集合多个部门发布了下一步对房地产方面的计策，旨在激动房地产市集平定健康发展。这一系列计策都是为了提振投资信心，激动楼市和股市回暖，有意于激动糜费增长。

　　财政部布告的这“一揽子”增量计策包括多个方面，如支捏场地化解隐性债务，并推出了近几年界限最大的化债盘算，支捏国有大型交易银行补充中枢一级成本，主如若通过刊行国债来补充，这有意于支捏国有大型交易银行的发展。计策还支捏激动房地产市集止跌回稳。房地产当作国民经济的相沿产业，其市集推崇对经济增长真谛首要。我国度庭资产70%在房产上，因此房价的结识关于提高住户的投资智商和信心终点要害，也能够提振糜费信心。在住建部的发布会上，再次强调了要加大关于房地产市集的支捏力度，进一步激动市集发展。

　　包括在年底增多白名单技俩信贷界限至4万亿，关于条目造就、行家翻新意愿进军的城中村翻新技俩，加大支捏力度，通过货币化安置方式新增现实100万套城中村翻新、危旧房翻新技俩。这些程序都有意于激动房地产市集的回暖。本年央行“三箭皆发”来支捏房地产市集发展，包括下调存量房贷利率，缩短首套房首付比例等。当作一线城市的广州还是足够取消限购，使得成交量有所回升，深圳、上海、北京等一线城市也都放宽了限购条目，对房地产的支捏力度赓续加大。

　　现时我国房地产市集合座上如故处于相对较低迷的情状，成交量下降较多，房价相干于高点也出现了较大幅度的回落。面目变了，计策上也要实时调停，从之前“防过热”计策慢慢转向“防过冷”。关联部门正在出台的一系列计策，本体上即是要加大逆周期转化力度，也即是在经济增速放缓的时候，加大对房地产以及百行万企的支捏力度，支捏民营经济发展，创造更多的行状契机，晋升住户的收入水平。同期通过结识楼市、提振股市，产生钞票效应，这是提振糜费最压根的技巧。因此，这一系列的计策举措关于成本市集真谛终点首要。

　　9月24日国务院新闻发布会上，央行、金融监管总局和证监会等部门负责东说念主发布的一系列重磅计策，无疑是激动本轮行情启动的要害推能源。10月8日市集成交量至3.5万亿天量后，市集出现了一循环落。此次短期调停一方面是对前期过快飞腾的修正，另一方面是投资者在恭候更多计策慢慢落地，关爱计策恶果及财政计策的力度。咱们笃信，这波行情八成率不会是短期的，市集虽出现调停，但从中永久逻辑来看，仍然支捏第二波以致第三波行情。行家仍需保捏信心。现时，市集调停已有一段时辰，调停幅度已跌破之前涨幅的一半，幅度已不小。

　　支捏本轮行情的逻辑之一是计策赓续超预期。9月26日中央政事局会议从最高层强调货币计策和财政计策的融合发力，激动我国经济回升，即全力拼经济。后续这些计策将慢慢落地，最终对经济增长产生影响。经济数据的改动需要时辰，成本市集频频提前三至六个月反应经济变化。唯有投资者预期下一步经济会回升，就会迎来飞腾行情。

　　从住户储蓄大涟漪的角度来看，楼市已不再像以往成为住户储蓄主要流入的市集，因为楼市收货效应赫然下降，房地产市集也濒临着成交量萎缩的近况。因此，下一步住户储蓄涟漪的方针将是成本市集。本轮行情启动也自大了许多投资者，包括新投资者积极入市，市集成交量出现放量暴涨，创出天量。但第一波情谊带来的快速飞腾期比拟须臾。快速飞腾后，市集将参预震憾调停期。在此经过中，市集将慢慢出现分化，功绩优良的好行业、好公司将获得投资者的抢筹，出现下一波反弹。而一些绩差股和题材股在调停下来后可能很难回升。因此，咱们应矍铄信心，保捏耐性，厚爱筛选被错杀的好行业、好公司，通过布局一些被错杀的好股票、好基金来收拢第二波行情的契机。

　　与A股一样，港股近期也出现了较大幅度波动。自9月中旬以来，港股市集履历了快速飞腾，恒生指数涨幅一度卓绝35%，成为本年以来全球涨幅最大的指数，日成交额也创下历史新高。然而，国庆节后港股市集出现了捏续下落，投资者不合加大，市集出现了较大幅度的回落。港股飞腾的逻辑与A股一样，一方面是计策激动，另一方面是资金回流。好意思联储在9月18日布告开启一轮降息周期，这对港股的回腾飞到了很大的刺激作用。臆度11月和12月好意思联储的议息会议可能还会各降息25个基点，这有意于港股的企稳回升，出现第二波行情。

　　港股的估值一度比A股低30%把握。经过这一轮飞腾后，港股与A股的估值差距在缩小，但A股和港股仍然是全球主要成本市蚁合估值最低的，是全球成本市集的估值凹地。近日，好意思股市集的说念琼斯指再创历史新高，纳指和标普500指数涨幅也较大，估值处于历史高位，因此，全球成本中的一部分资金可能会从涨幅较大的好意思股市集流出，寻找新的契机。A股和港股近期如实有较大的外资流入，独特是港股招引外资的力度较大。港股市集自4月份以来出现了较好的回升，但短期的飞腾也如实积累了一定的收货盘。最近港股的回调主如若收货回吐，咱们笃信目下捏有好的资产，耐性恭候下一轮行情的到来是贤达的。A股和港股的行情并未箝制，后续还会有新的契机。

　　黄金推崇一直比拟苍劲，主如若受到好意思联储降息预期升温暖地缘政事打破加重导致的避险情谊升温的影响。此外，好意思元刊行量增多，以好意思元标价的金价随之飞腾。目下好意思国政府欠债高达35万亿好意思元，卓绝好意思国GDP 10万亿好意思元，这也让好多投资者惦念好意思元的信用受到影响。黄金当作自然的货币，永久来看，其价钱趋势是朝上的。因此，许多国度的央行加大了对什物黄金的竖立比例，提高本国货币的含金量。包括中国、印度等多国央行在这几年都多数买入什物黄金，增多了黄金储备。

　　瞻望四季度，黄金价钱合座趋势仍然向好。黄金当作一个避险品种，我一直忽视投资者不错在投资组合中竖立约20%的黄金类资产，包括什物黄金、黄金ETF、黄金主题基金或黄金股票等，以对冲组合风险。虽然，短期波动难以预测，独特是经过前期较快飞腾后，金价可能会出现一定的波动，但中永久趋势依然是朝上的。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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